Fachada da sede do Banco Master, investigado pela CVM. (Foto: Instagram)
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), responsável pela supervisão do mercado de capitais, detectou sinais de manipulação de mercado e uso de operações simuladas em estruturas relacionadas a empresas e fundos associados ao Caso Master desde 2017. Esses indícios estão presentes em processos administrativos sancionadores iniciados pelo regulador.
++ Sistema de IA revela como gente comum está criando renda passiva no automático
No total, a CVM identificou 314 processos instaurados entre 2017 e 2025 ligados ao grupo Master e entidades associadas. Destes, 14 são processos administrativos sancionadores, etapa em que o regulador formula uma acusação formal.
++ Jovem mata o padrasto para defender a mãe e o inesperado acontece
Os documentos analisados pelo Metrópoles mostram que as investigações não se limitam a Daniel Vorcaro, proprietário do Master, e destacam a repetição de nomes e um padrão de conduta que atravessa quase uma década, envolvendo figuras centrais do mercado financeiro em práticas graves segundo a CVM.
Benjamim Botelho de Almeida é um dos nomes mais frequentes nos processos. De acordo com a Polícia Federal (PF), ele atuaria como sócio oculto e operador financeiro de Vorcaro nos Estados Unidos. Botelho foi alvo de uma nova fase da operação Compliance Zero, deflagrada em janeiro, que investiga um esquema bilionário de fraudes financeiras e gestão fraudulenta envolvendo o Master.
Os registros indicam ainda que o Grupo Reag tornou-se a presença mais constante nos processos ligados ao ecossistema do Master nos últimos dois anos, em um rastro de investigações que antecedeu sua liquidação extrajudicial pelo Banco Central.
PAPEL DA CVM E O QUE MOSTRAM OS PROCESSOS
- A CVM é responsável por regular e fiscalizar o mercado de capitais no Brasil, incluindo companhias abertas, fundos de investimento e intermediários financeiros.
- Processos administrativos sancionadores são procedimentos onde a CVM já encontrou indícios mais sólidos de irregularidades e formula uma acusação formal, podendo resultar em multas, inabilitação ou outras penalidades.
- Nem todo processo aberto pela CVM resulta em acusação. Os sancionadores são a etapa mais avançada, dentro de um universo mais amplo de investigações e análises preliminares.
- O levantamento interno da CVM analisou 314 processos relacionados ao grupo Master e entidades conexas desde 2017, dos quais 14 evoluíram para fase sancionadora.
- Parte relevante dos processos teve origem em denúncias externas e comunicações de órgãos como Banco Central, Receita Federal e Ministério Público, indicando que sinais de risco circularam entre instituições por anos.
IRREGULARIDADES EM FUNDOS E DEBÊNTURES
Nos processos 19957.009798/2019-01 e 19957.007976/2020-94, a CVM concentra o maior número de acusados, incluindo Botelho, Vorcaro e a Sefer Investimentos. O regulador investiga irregularidades na emissão de debêntures, Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e cotas de fundos fechados. Há indícios de que essas estruturas foram usadas para beneficiar o grupo em detrimento dos investidores.
A Sefer, alvo da segunda fase da Operação Compliance Zero, é investigada por supostamente integrar esquemas de repasse de recursos para empresas ligadas à família de Vorcaro. Entre as beneficiárias estaria a Milo Investimentos, que, segundo dados da Receita Federal, é controlada por Natália Vorcaro e Henrique Vorcaro, irmã e pai de Daniel Vorcaro.
APAGÃO DE DADOS CONTÁBEIS
Nos casos mais recentes, a CVM foca na governança da Reag Capital Holding. No processo 19957.011231/2025-34, o documento aponta que administradores da companhia deixaram de elaborar demonstrações financeiras de 2024 e balanços trimestrais de 2025, o que, na prática, impediu o mercado de avaliar a real saúde financeira da holding.
Ainda sobre a Reag, o processo 19957.006684/2025-49 menciona o uso de informação privilegiada e negociação em período proibido durante a movimentação de ações da GetNinjas (posteriormente Reag Investimentos) em fevereiro de 2025. Complementarmente, o processo 19957.018146/2024-16 investiga se o fundo Reag Alpha omitiu seus reais objetivos ao adquirir participação relevante na companhia em 2023, violando normas de transparência.
MANIPULAÇÃO E OPERAÇÕES SIMULADAS
No processo 19957.006441/2021-87, a CVM analisa operações realizadas entre setembro de 2018 e outubro de 2019, período em que o Banco Máxima (atual Master) e Angelo Antonio Ribeiro teriam, segundo o processo, atuado para influenciar artificialmente o preço das cotas do fundo imobiliário CARE11.
O CARE11 é um fundo imobiliário focado no segmento de “death care”, com investimentos em ativos relacionados a cemitérios, jazigos e serviços funerários.
Já o processo 19957.005363/2021-01, incluído pela CVM no conjunto de apurações sobre entidades conexas ao caso Master, detalha o uso da Milo Investimentos em uma operação de “money pass” (transferência irregular de recursos disfarçada de negócio legítimo) para ocultar o destino final do capital.
MUDANÇAS NA ATUAÇÃO DA CVM
Os processos analisados fazem parte do diagnóstico que embasou uma revisão interna conduzida pela Comissão de Valores Mobiliários após o colapso do grupo Master. A CVM prepara mudanças em áreas de fiscalização da autarquia.
Em março de 2026, um grupo de trabalho criado pelo regulador concluiu que sinais de risco ligados às estruturas investigadas foram percebidos de forma “transversal” por diferentes áreas e instituições ao longo dos anos, mas sem consolidação adequada das informações.
OUTRO LADO
O Metrópoles entrou em contato com as defesas de Daniel Vorcaro, Milo investimentos e Safer Investimentos, mas não obteve retorno até a publicação desta reportagem.
As defesas de Benjamim Botelho de Almeida e Angelo Antonio Ribeiro da Silva não foram localizadas. O espaço segue aberto.
